La Reserva Federal aprobó un recorte de un cuarto de punto en las tasas de interés el miércoles, la tercera reducción consecutiva de las tasas de interés desde que la Fed reanudó la flexibilización de la política monetaria en septiembre, en una decisión que expuso la división interna más profunda en el comité que fija las tasas en seis años.
La medida reduce la tasa de referencia de la Reserva Federal a un rango de 3,50 a 3,75 por ciento. La Reserva Federal también anunció una reducción del interés pagado a los bancos sobre las reservas al 3,65 por ciento.
«Los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica se ha estado expandiendo a un ritmo moderado», dijo la Reserva Federal en un comunicado en el que anunciaba el recorte. «El aumento del empleo se ha desacelerado este año y la tasa de desempleo ha aumentado hasta septiembre. Los indicadores más recientes son consistentes con estos desarrollos. La inflación ha aumentado desde principios de año y sigue siendo algo elevada».
Nueve de los 12 funcionarios con derecho a voto en el Comité Federal de Mercado Abierto, el organismo de política monetaria de la Reserva Federal, apoyaron el recorte de un cuarto de punto. El gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, quien fue asesor principal de la Casa Blanca hasta su confirmación en la junta del banco central en septiembre, discrepó y favoreció un recorte mayor de medio punto. Esta es su tercera reunión y su tercer desacuerdo a favor de un recorte de medio punto cuando la Reserva Federal decidió recortar un cuarto de punto.
El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, y el presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, también discreparon y prefirieron dejar el objetivo de la Fed sin cambios. Esta fue la primera vez que tres funcionarios discreparon en una sola reunión desde 2019.
Las proyecciones de los funcionarios de la Reserva Federal publicadas el miércoles mostraron que los banqueros centrales estaban profundamente divididos sobre la trayectoria de las tasas de interés en el próximo año. Tres funcionarios indicaron que esperan que el recorte de tasas de hoy se revierta a finales del próximo año. Cuatro planearon que no habrá más recortes el próximo año. Cuatro funcionarios indicaron que esperan un recorte el próximo año y otros cuatro dijeron que esperan dos recortes. Dos funcionarios esperan tres recortes, uno espera cuatro recortes y un funcionario, probablemente el gobernador Miran, indicó seis recortes. Eso sitúa el rango de tasas que se espera que el próximo año abarque entre 2,1 y 3,9 por ciento, una dispersión inusualmente amplia. La expectativa media es que la Reserva Federal reduzca las tasas una vez más el próximo año, lo que llevaría la tasa de los fondos federales a un rango de 3,25 a 3,5 por ciento.
Las proyecciones muestran que los funcionarios de la Reserva Federal han mejorado significativamente sus expectativas de crecimiento el próximo año. La mediana de las previsiones ahora es que la economía crecerá un 2,3 por ciento el próximo año, frente al 1,8 por ciento de las proyecciones publicadas en septiembre. La expectativa media de inflación bajó del 2,6 por ciento al 2,4 por ciento. Ahora se espera que la inflación subyacente, una medida que excluye los costos de alimentos y energía, alcance el 2,5 por ciento el próximo año, frente al 2,6 por ciento en septiembre. La tasa de desempleo esperada se mantuvo sin cambios en el 4,4 por ciento.
Si bien sólo 12 funcionarios (el presidente de la Reserva Federal, los otros seis gobernadores de la Reserva Federal, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York y un grupo rotatorio de otros cuatro presidentes regionales de la Reserva Federal) votan en el FOMC, 19 funcionarios presentan proyecciones. El grupo más grande incluye a los presidentes sin derecho a voto de los bancos regionales de la Reserva Federal.
Las proyecciones publicadas el miércoles también revelaron una división aún más profunda de lo que sugiere la votación formal. Si bien sólo dos funcionarios (Goolsbee y Schmid) discreparon formalmente a favor de mantener las tasas estables, las proyecciones retrospectivas para 2025 muestran que seis funcionarios indicaron que creían que la política apropiada a fin de año era 3,875 por ciento, lo que representa el punto medio del rango de 3,75 a 4,0 por ciento que la Reserva Federal mantenía antes del recorte de hoy.
Dado que los 19 funcionarios presentan proyecciones pero sólo 12 votan sobre decisiones políticas, los funcionarios adicionales que prefieran permanecer en el cargo podrían ser presidentes regionales de la Fed sin derecho a voto. Aún así, la brecha entre los tres disidentes formales y los seis puntos que sugieren una preferencia por mantener la decisión revela un malestar significativo con la decisión de hoy que se extiende más allá de aquellos que votaron en contra.
La Reserva Federal controla directamente dos tipos: el tipo de endeudamiento intrabancario a un día, denominado tipo de fondos federales, y el tipo pagado a los bancos sobre sus reservas. La trayectoria esperada de estas tasas de corto plazo influye en las tasas de interés de más largo plazo sobre hipotecas, préstamos para automóviles, préstamos corporativos y bonos emitidos por el gobierno federal.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años bajó el miércoles 0,016 puntos porcentuales hasta el 4,17 por ciento después del anuncio. Esta tasa es ligeramente superior a la de finales de octubre, cuando la Reserva Federal se reunió por última vez. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años cayó 0,033 puntos porcentuales, hasta el 3,578 por ciento.
Durante la conferencia de prensa del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, los rendimientos cayeron aún más. El rendimiento a 10 años cayó a 4,147, una caída de 0,035 puntos porcentuales. El rendimiento a dos años cayó al 3,548 por ciento, una caída de 0,067 puntos porcentuales.
